Средние мировые совокупные затраты производителей золота в первом квартале 2026 года достигли $1 785 за унцию, увеличившись на 5% по сравнению с четвертым кварталом 2025 года и на 16% в годовом выражении. Таким образом, рост показателя продолжается уже 28 месяцев подряд.

Основным фактором увеличения расходов стали более высокие роялти. Рекордные цены на золото привели к росту выручки производителей, а вместе с ней увеличились и выплаты государствам. В январе цена золота ненадолго поднималась до $5 595 за унцию, а средняя квартальная цена стала самой высокой за всю историю наблюдений.

В первом квартале выплаты роялти выросли на 24% по сравнению с предыдущим кварталом и сразу на 85% относительно аналогичного периода прошлого года.

Роялти становятся все весомее

За последние пять лет доля роялти в совокупных затратах золотодобывающих компаний заметно увеличилась. Если в I квартале 2021 года на них приходилось около 6% расходов, то к началу 2026 года показатель достиг 12%.

Одной из причин стали изменения в налоговой политике стран — производителей золота. В частности, Гана в марте 2026 года перешла на скользящую шкалу роялти: при цене золота выше $4 500 за унцию ставка может достигать 12%.

Аналогичные механизмы ранее ввели Буркина-Фасо и Мали. В результате для некоторых компаний рост роялти стал одним из главных факторов увеличения себестоимости добычи.

Топливо усиливает давление на отрасль

Дополнительным источником роста затрат стало повышение цен на энергоносители на фоне военных рисков и перебоев в поставках. Особенно сильно это отразилось на стоимости дизельного топлива.

При этом влияние на производителей оказалось неодинаковым. Крупные компании смогли частично защититься благодаря запасам топлива, хеджированию, долгосрочным контрактам и соглашениям с поставщиками.

Однако участники рынка предупреждают: если высокие цены на топливо сохранятся длительное время, давление на себестоимость может усилиться уже в следующих кварталах.

Дорожает логистика и материалы

Рост стоимости топлива также увеличил расходы на транспортировку. Дополнительными факторами стали удорожание бункерного топлива и страхования грузов в условиях повышенных военных рисков.

Подорожали и отдельные материалы, необходимые для добычи. Нарушения на рынках природного газа и аммиака привели к росту цен на взрывчатые вещества и цианид натрия. Более дорогой алюминий, в свою очередь, увеличил стоимость комплектующих, запасных частей и материалов для технического обслуживания.

Таким образом, золотодобывающая отрасль сталкивается сразу с несколькими источниками роста себестоимости — от роялти и топлива до логистики и производственных материалов. При этом рекордные цены на золото пока позволяют компаниям компенсировать значительную часть увеличившихся расходов за счет более высокой выручки.
Источник: the-tenge.kz