В Казахстане продолжается трансформация системы управления пенсионными накоплениями. Так, в начале 2026 года была введена *новая система оценки деятельности* управляющих инвестиционным портфелем (УИП), а в марте *ЕНПФ запустил сервис,* позволяющий вкладчикам отслеживать, как управляются их средства.

Значение этих изменений объясняет эксперт Qazaq Expert Club, финансист Венера Жаналина.

«с 1 июля 2023 года вкладчики получили право передавать в управление УИП *до 50% пенсионных накоплений,* сформированных за счет обязательных пенсионных взносов (ОПВ) и обязательных профессиональных пенсионных взносов (ОППВ), а накопления за счет добровольных пенсионных взносов (ДПВ) – в полном объеме.

Новая система оценки, введенная с 2026 года, предполагает *использование индексов Ki в качестве рыночного ориентира.* Эти индексы формируются из комбинации казахстанских и международных фондовых индексов, отражающих динамику акций и облигаций. Они позволяют учитывать как внутреннюю, так и глобальную рыночную конъюнктуру.

При этом предусмотрены *три варианта индекса:* Ki (12) – для краткосрочного горизонта и более консервативного подхода, Ki (36) – со сбалансированным соотношением риска и доходности, и Ki (60) – для долгосрочных инвестиций с более высоким риском и потенциальной доходностью.

Однако расширение возможностей требует более внимательного подхода к рискам. Пока средства находятся в управлении Национального банка, *действует государственная гарантия их сохранности* с учетом инфляции. При передаче накоплений частным управляющим эта гарантия не распространяется – вместо нее применяется механизм минимальной доходности, обеспечиваемой самим УИП.

Это означает, что доходность пенсионных накоплений напрямую зависит от рыночной конъюнктуры и в отдельные периоды может быть отрицательной или ниже инфляции. *Обязательства управляющей компании ограничиваются компенсацией* отклонения от бенчмарка, а не покрытием возможных убытков.

Таким образом, передача средств в частное управление предполагает более высокий уровень риска и требует понимания принципов инвестирования. 

Этот инструмент в большей степени подходит  *вкладчикам, имеющим опыт инвестирования* и понимание рыночных рисков.

Дополнительно запущенный ЕНПФ *портал invest.enpf.kz позволяет сравнивать результаты* управления Национального банка и УИП, анализировать структуру портфелей и выбирать управляющую компанию, что повышает прозрачность системы и делает выбор вкладчиков более осознанным», – заключает Жаналина.