Международное рейтинговое агентство Moody’s Ratings повысило кредитный рейтинг казахстанской Продкорпорации с B2 до B1, сохранив позитивный прогноз. Решение связано с улучшением финансовых показателей компании, восстановлением денежных потоков и снижением долговой нагрузки.

По оценке агентства, положительные изменения стали результатом роста продаж зерна, погашения торговых кредитов, государственной поддержки и перехода к более консервативной финансовой политике.

Долг сократился на 30%

В 2025 году операционный денежный поток Продкорпорации достиг 73 млрд тенге. Впервые с 2018 года компании удалось восстановить устойчиво положительный показатель.

Улучшению ликвидности способствовали увеличение объёмов реализации зерна, возврат средств по торговым кредитам и поступление государственных субсидий.

Полученные средства, включая доходы от финансовых вложений, компания направила на погашение дорогостоящих валютных займов.

В результате долговая нагрузка, рассчитанная по методологии Moody’s, сократилась примерно на 30%, а расходы на обслуживание кредитов уменьшились почти вдвое.

Отношение долга к EBITDA снизилось с 6,1 раза в 2025 году до 2,9 раза за 12 месяцев, завершившихся в июне 2026 года. При этом в 2023–2024 годах EBITDA компании оставалась отрицательной.

Государство выделило 70 млрд тенге

Важную роль в финансовом восстановлении Продкорпорации сыграли меры государственной поддержки.

В 2024–2025 годах компания получила дополнительный капитал на общую сумму 70 млрд тенге. Из них 40 млрд тенге были выделены в 2024 году, ещё 30 млрд тенге — в 2025-м.

Одновременно Продкорпорация начала постепенно замещать дорогие коммерческие кредиты более доступным субсидируемым финансированием.

Дополнительной мерой поддержки стало введение транспортных субсидий на экспорт зерна в 2025–2026 годах. Рассматривается возможность продления этой программы на 2027 год.

Moody’s отмечает, что государственная поддержка в сочетании с улучшением финансового управления способствовала укреплению устойчивости компании.

Продкорпорация намерена погасить почти весь долг

В 2027 году Продкорпорация планирует погасить практически всю оставшуюся задолженность и перейти к финансированию закупок зерна преимущественно за счёт собственных средств.

Аналитики Moody’s ожидают, что компания сохранит положительный денежный поток и продолжит сокращать долговую нагрузку.

Вместе с тем агентство обращает внимание на сохраняющиеся риски. Финансовые результаты Продкорпорации по-прежнему зависят от мировых цен на зерно и государственных транспортных субсидий.

Кроме того, устойчивость обновлённой финансовой модели пока не была проверена в условиях неблагоприятной рыночной конъюнктуры.

Сокращение задолженности позволит компании направлять больше собственных ресурсов на закупки зерна и снизить расходы на обслуживание кредитов. Однако долгосрочная финансовая устойчивость Продкорпорации будет зависеть от способности поддерживать операционную деятельность при колебаниях зерновых цен и возможных изменениях государственной поддержки.