Большинство профессиональных участников финансового рынка Казахстана рассчитывают на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Об этом свидетельствуют результаты октябрьского опроса Аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана (АФК).

В опросе приняли участие представители банков, страховых и брокерских компаний, а также специалисты аналитических и казначейских подразделений. Помимо базовой ставки, респонденты оценили перспективы инфляции, курса тенге, цены на нефть Brent и роста экономики.

Какой будет базовая ставка

Согласно результатам опроса, 85% экспертов ожидают снижения базовой ставки на заседании Национального банка 23 октября. При этом 71% из них рассчитывают на снижение сразу на 25 базисных пунктов — до 16%.

В целом прогноз участников рынка находится в диапазоне 15,75–16%. Таким образом, большинство экспертов по-прежнему видят продолжение цикла смягчения, однако считают более вероятными умеренные шаги регулятора.

На горизонте года участники опроса ожидают базовую ставку на уровне 14,5%. При этом пространство для ее быстрого снижения остается ограниченным из-за инфляционных рисков, бюджетного и квазибюджетного стимулирования, тарифной реформы и возможных внешних ценовых шоков.

Инфляция замедляется

Одновременно эксперты снизили прогноз по инфляции. Если месяц назад рост потребительских цен через 12 месяцев оценивался в 10,4%, то в октябре ожидания опустились до 9,7%.

По мнению участников опроса, более умеренная динамика цен и спроса создает условия для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Однако устойчивость инфляционного давления по-прежнему остается одним из основных факторов риска.

Прогноз по тенге улучшился

Более оптимистичными стали и ожидания относительно курса национальной валюты.

К началу ноября эксперты прогнозируют курс доллара на уровне 456,5 тенге против 474,2 тенге в предыдущем опросе. На 12-месячном горизонте прогноз также улучшился — с 511,6 до 502,6 тенге за доллар.

Поддержку тенге, согласно оценкам респондентов, оказывают высокая реальная доходность тенговых активов, повышение суверенного рейтинга Казахстана, операции Нацбанка по продаже валюты и приток средств нерезидентов в государственные ценные бумаги.

Дополнительными факторами могут стать рост торгового профицита, сохранение предложения валюты со стороны Нацбанка и экспортёров, а также увеличение трансфертов из Национального фонда в 2027 году — с 2,8 до 4,4 трлн тенге.

Brent подешевеет, экономика сохранит рост

Ожидания по стоимости нефти участники октябрьского опроса также пересмотрели вниз. Через год цена Brent, по их оценкам, составит около $79 за баррель против $83,7 в предыдущем прогнозе.

Эксперты связывают снижение ожиданий с возможным ростом мирового предложения нефти, в том числе за счет увеличения экспорта с Ближнего Востока и высвобождения стратегических запасов странами G7.

При этом прогноз роста экономики Казахстана остался без изменений — 4,4% на ближайшие 12 месяцев. Поддержку ВВП, как ожидают респонденты, обеспечат постепенное улучшение финансовых условий, бюджетный импульс и реализация крупных инвестиционных проектов.

Таким образом, октябрьский опрос АФК показывает снижение инфляционных ожиданий и более позитивный взгляд участников рынка на динамику тенге. При этом большинство экспертов ожидают продолжения снижения базовой ставки, но считают, что регулятор будет действовать постепенно с учетом сохраняющихся инфляционных и внешних рисков.